省青企协财经周刊——之230期-陕西省青年企业家协会官方网站

省青企协财经周刊——之230期

发布时间：2020/11/2 浏览次数：1583 次

财经周评

周五市场上午保持横盘震荡，午后形势急转直下，三大指数单边下行，上证指数创本次调整新低。交投情绪低落，食品饮料等白马股跌停，对市场杀伤力巨大。

白马股的下跌本质上是业绩不及预期，从三季报来看有些公司已经出业绩拐点了。短期比较强势的新能源车板块也有震荡调整的趋势，比亚迪冲高回落，整车股纷纷补涨，短期多头力竭的感觉。

新能源车的上涨是有国内政策刺激+销量数据好转+欧洲销量数据爆发+拜登上台预期4重力量推动，现在国外疫情严重，下周有新能源政策和大选的落地，现在看已经是风险大于机会了。

周末，注册制再次传来重磅消息！31日晚间，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议，其中最重要的一条内容，就是全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制。

会议提出，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。会议强调，坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”。会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。

全面注册制之后，新股天量供应，市场大幅扩容，A股逐渐靠近港股化、美股化，最终导致个股分化严重，很多股票可能长期无人问津。注册制之后，涨跌幅变为20%，个股波动会越来越大，选股难度增加。注册制大幅扩容的情况下出现整体行情的时间和幅度会减小，大部分时候可能会以结构性为主，结构性市场的时间会加长。

整体来看，10月底之后海外的三大不确定性因素——美国大选、海外疫情、英国硬脱欧将逐步水落石出，国内上市公司三季报也披露完毕，进入到业绩的空窗期。因疫情二次爆发及大选的不确定性，外围市场风声鹤唳，A股市场也难以独善其身；不过国内疫情防控较好，经济复苏仍在持续，因此，疫情与美国大选只会给市场短期带来波动，不太可能出现上半年市场因恐慌带来的流动性危机，短期静待众多靴子落地，逢低吸纳，谨慎追涨。

财经要闻

财秘关注

1、《求是》杂志：发表重要文章《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》。要坚定实施扩大内需战略。牢牢把握扩大内需这一战略基点，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环，国内循环越顺畅，越有利于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。要优化和稳定产业链、供应链，产业链、供应链在关键时刻不能掉链子，这是大国经济必须具备的重要特征。要拉长长板，补齐短板，在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系。

2、统计局：10月份，制造业PMI为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。中信证券表示，10月制造业PMI小幅回落0.1个百分点，主要受假期因素扰动，总体而言制造业景气保持回暖趋势。分项数据也表明，生产需求均维持在较高水平，相关企业生产经营信心不断增强。需求回暖带动制造业价格回升，但近期油价波动较大，或扰动PMI价格数据与PPI环比数据之间的一致性。

3、新华社：2020年美国大选提前投票的选民数量已超过8600万，其中邮寄投票数量超过5500万。受新冠疫情影响，选择邮寄投票的选民激增，成为今年美国大选不同于以往的一大特点。但邮寄投票因安全性受到质疑，在共和、民主两党间引发争议。邮寄投票激增或将导致选举结果无法很快产生，甚至引发司法争议，可能给美国政治、经济、社会带来严重影响。

一、宏观经济

1、《求是》杂志：要更加重视遗传学、基因学、病毒学、流行病学、免疫学等生命科学的基础研究，加快相关药物疫苗的研发和技术创新，高度重视信息和大数据技术在这些领域的应用。要乘势而上，加快数字经济、数字社会、数字政府建设，推动各领域数字化优化升级，积极参与数字货币、数字税等国际规则制定，塑造新的竞争优势。

2、国务院总理李克强：主持召开国务院“十四五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议。规划编制要谋划确定“十四五”发展的支撑举措。围绕强化创新驱动发展、发展现代产业体系、扩大国内需求、促进国内国际双循环、加强生态文明建设、提高人民生活水平等，再推出一批发展工程、创新工程、民生工程，特别是在教育、医疗、养老、育幼等方面加大力度。要研究提出有针对性的重大政策，保障规划确定的重点任务落地。

3、中国政府网：国务院金融稳定发展委员会专题会议召开。增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，加强制度建设，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度。坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。

4、证券时报：一些学者积极呼吁全面取消生育限制，甚至建议积极推出鼓励生育政策。应对人口老龄化既然已经上升为国家战略，相信相关的政策内容会更加积极，执行力度也会更强，有的专家认为，实施全面三孩、更大力度的鼓励生育等政策可以预期。一些限制人口和土地等生产要素有效配置的政策因素当中，蕴藏着巨大的“二次红利”，单是放开城市户籍限制和农村集体建设用地流转一项，就可以释放出巨大的生产能力。

二、地产聚焦

1、中证网：北京共有产权房项目迎来入市“小高潮”。2020年截至10月底，北京共有25个共有产权房项目入市，其中，10月单月就有9个。

2、万科集团合伙人张海：1-9月，万科上海区域实现合同金额1898亿元，同比增长18%；实现合同销售额1876亿元，同比增长18%；新增套数10.9万套，同比增长6%；住宅成交价为2.1万/平方米，同比增长11%；商业、酒店、办公、公寓、教育、家装、养老等业务实现营业收入22亿元，在营面积170万平方米。

3、万科物业首席执行官朱保全：万科物业正式更名为万物云空间科技服务股份有限公司，简称“万物云”。万物云业务版图已经逐步扩张到商写及城市领域，旗下有万科物业、万物梁行、朴临发展、万睿科技、第五空间、万物云城、万物成长七大板块。

三、股市盘点

1、中基协陈春艳：并购基金在无论是机构还是管理规模都得到了稳定的增长，从二季度数据来看并购基金机构的数量已经达到了2484家，管理规模达到1.6万亿元。在目前这样一个经济背景下基金数量同比增长了2%，规模增长了8%。

2、证券时报：已披露三季报的3967家上市公司中，超过3300家公司前三季度实现盈利，占比超八成；2067家公司业绩实现增长，占比超五成。28个申万一级行业中，上半年净利润实现增长的行业有10个，净利润增速排名前五是农林牧渔、综合、电气设备、电子、医药生物，同比增速分别为131.63%、41.59%、41.57%、31.5%、21.08%。在位列第一的农林牧渔行业中，增速显著的公司均为养猪企业。

3、券商中国：新能源正成为公募基金超级重仓的对象。公募基金三季报已披露完毕，新能源股票成为基金在三、四季度的抗风险品种，部分明星基金经理在新能源股票上的持仓市值竟然高达200亿。

4、华安基金：5G是一个非常大的周期，可能诞生巨头公司。从明年开始，“杀手级”5G应用大概率会出现，未来也可能会诞生5G眼镜、5G头盔、5G汽车等新终端，新的投资机会也会随之产生。

5、招商证券：随着中国经济从疫情中逐渐恢复，市场从流动性驱动逐步转向基本面驱动，因此7月份之后市场呈现出震荡趋势，结构分化显著。展望后市，随着欧美疫情反弹以及美国大选等因素结束，A股市场会重新回到上行的趋势中。

6、证券时报：新国货美妆品牌完美日记母公司逸仙电商向美国证券交易委员会递交招股说明书，正式启动赴美上市，高盛、摩根士丹利、中金公司为本次IPO的承销商。逸仙电商2020年前三季度净收入32.72亿元，同比增长73.20%。

财经知识

股权代持”陷阱多 A股市场投资者要“擦亮眼睛”

近日，据证监会网站披露，某新三板挂牌公司以筹备A股上市为名，与不具备证券经营资质的股权投资公司合谋，吸引投资者在交易场所以外，通过“股权代持”方式购买挂牌公司股票，共向500余名投资者发行股票900余万股，非法募集资金1亿余元。

接受《证券日报》记者采访的相关市场人士认为，上市公司和新三板公司的“股权代持”行为属于违法违规，股权代持协议也会被法院判决无效，投资者权益无法保障。若融资方破产，投资者最严重可能“血本无归”。

上市公司和新三板公司“股权代持”违法违规

据证监会官网，上述新三板挂牌公司实际控制人马某因公司急需周转资金，以正在筹备A股上市为名，先后与多家股权投资公司签订《投资顾问协议书》，委托他们寻找投资者。为获取投资者信任，马某还向投资者承诺，如果上市失败或不能如期上市，则按照约定进行回购，一定程度上降低了投资者的风险意识。投资者股票由挂牌公司实际控制人马某代持，并签订代持协议。

经证监会查实，该挂牌公司以上市为名，通过虚假宣传推广，以增资扩股、转让股票的方式，共向500余名投资者发行股票900余万股，非法募集资金1亿余元。

中国人民大学法学院教授叶林对《证券日报》记者表示，上市公司和新三板挂牌公司的“股权代持”，非常容易演化成？变相的公开发行。？新证券法对于？公开发行有特别明确的规定，向不特定对象发行证券，或者？向特定对象发行证券累计超过200人，都属于公开发行。？“所以，从面向不特定公众，而且超过200人两点来看，该新三板挂牌公司的操作就已经构成违法，股权代持协议也是无效的。”

“在IPO、新三板挂牌或并购重组业务中，一般要求拟上市公司和标的公司股权清晰，不存在重大权属纠纷，‘股权代持’有违股权清晰的要求，也容易造成纠纷，影响信息披露的真实、完整，所以一般要求不得存在代持关系。”国浩律师（上海）事务所律师朱奕奕在接受《证券日报》记者采访时表示。

从股权代持协议的法律效力上来看，朱奕奕表示，具体来说，如果代持协议的目的是为了规避保险、证券等特定行业的准入禁止性规定，法院一般会认为其损害了金融安全、行业管理秩序和社会公共利益，依据《合同法》第五十二条第四项，该股权代持协议无效；此外，规避外商投资准入负面清单(“禁止类”)的代持协议一般是无效的；上市公司股东的股权代持协议也一般认定为无效。

对于上市公司来说，“股权代持”违背证券法基本原则，导致上市公司股权不清晰，影响金融秩序稳定以及公共利益。以最高法在“杨金国、林金坤股权转让纠纷案”中的裁判原文来看，“若上市公司真实股东不清晰，则使上市公司的信息披露要求、关联交易审查、高管人员任职回避等相关具体监管举措必然落空，必然损害到广大非特定投资者的合法权益，从而损害到资本市场基本交易秩序与基本交易安全，损害金融安全与社会稳定，并最终损害社会公共利益。”

股权代持协议无效投资者将面临较大风险

“股权代持”是新三板市场不合格投资者想要参与交易常见的手法之一。叶林表示，对于投资者来说，法院判决股权代持协议无效后，可能判决融资方向投资者？？偿还全部的？？本金和利息。但是，进入执行状态时，融资方本身如果？？还不起？？钱，在执行程序中可能破产。？破产以后，投资者只能按照？？剩余财产及其？？投资所占的份额，获得所占？？比例的实际清偿，？？此时投资者一定会面临非常大的风险，？？最严重的可能就是“血本无归”。

在现实生活中，“股权代持”并不少见，原因也多种多样。朱奕奕表示，从股权代持协议的角度来说，“股权代持”的原因可能有：真实的出资人不愿意公开自己的身份；为了规避经营中的关联交易；为了规避国家法律对某些行业持股上限的限制；或者为了规避公司对股东身份的特别要求。

“从公众公司角度来说，无论是上市公司还是新三板企业等，‘股权代持’违法违规。”朱奕奕表示，但是在上市公司、新三板企业等以外的普通公司，“股权代持”情况普遍存在，只要代持协议签署双方自愿，并且内容合法，该代持协议有效。

朱奕奕认为，投资者应自行评估自身风险承受能力和投资风险，谨慎投资，实时关注监管层动态，利用各类平台检索相关公司资质、股东等信息，防范风险，保护自身权益。

证监会提示投资者，在参与新三板市场交易时要特别注意五点：一是应当以实名方式开立证券账户和资金账户，委托国务院证券监督管理机构批准设立的证券公司，向全国中小企业股份转让系统申报买卖挂牌公司股票。二是要知悉适当性要求，了解投资门槛，结合自身实际情况选择合适的投资目标，警惕因不符合投资要求而委托他人代持股权可能产生的纠纷。三是要了解挂牌公司股票风险特征，保持理性和谨慎的投资心态，不要被任何高额回报的口头承诺所蛊惑。四是要高度警惕通过微信群、QQ群、直播间等方式荐股的情况。五是要学会通过法律途径维护自身权益，注意留存相关交易的证据，为事后维权做好准备。